Рост упирается в ставку: Ведяхин – о трёх фазах перестройки российской экономики

Первый заместитель Председателя Правления Сбербанка Александр Ведяхин рассказал на ПМЭФ о фазах глубинной структурной трансформации экономики страны

Экономика России становится более связанной, технологически плотной и опирающейся на внутренний спрос. Трансформация сделала экономику устойчивее, но породила новую уязвимость: стабильность теперь зависит от скорости и точности реакций Банка России.

По мнению Александра Ведяхина Российская экономика прошла три фазы структурной трансформации. Сначала рынок капитала переориентировался с внешних на внутренние источники – внешний долг снизился более чем вдвое, c $732 млрд в 2014-м до $309 млрд сегодня. Затем полностью изменилась архитектура платежей и торговли: доля расчётов за экспорт в рублях выросла с 13 % в 2019 году, до 65 %. И наконец, сместились секторальные пропорции: ИТ-сектор вырос на 28 %, а его доля в ВВП увеличилась с 2,9 % до 3,8 %. Однако инвестиционная активность стала слабее. В первом квартале 2026 года падение составило 14,5 %.

Жёсткая денежная политика помогла стабилизировать инфляцию, но сегодня начинает сдерживать структурную трансформацию. Поэтому следующий шаг к перезапуску роста лежит в плоскости постепенного снижения ставки».